Un reciente informe de Morgan Stanley posiciona a los bancos argentinos como motores clave de una recuperación económica sostenida, proyectando un aumento significativo en el valor de sus acciones. En un contexto marcado por reformas estructurales y expectativas de estabilización económica de manos del Gobierno de Javier Milei, la entidad financiera ajustó al alza sus estimaciones para las principales instituciones bancarias del país, con predicciones de subas que oscilan entre el 40% y el 55%.
El impacto del informe se hizo sentir rápidamente. Los American Depositary Receipts (ADR) de bancos argentinos en Wall Street, como Grupo Supervielle, experimentaron aumentos del 17% en un solo día. En tanto, otras instituciones como BBVA Argentina, Banco Macro y Grupo Financiero Galicia también registraron alzas significativas. Este repunte refleja un renovado interés de los inversores internacionales en los activos argentinos tras años de escepticismo.
Según Maximiliano Donzelli, analista de IOL InvertirOnline, el regreso de Morgan Stanley al análisis de activos locales es un hito. «Es un indicio de que fondos internacionales podrían volver al país, especialmente aquellos que manejan grandes volúmenes de capital», explicó.
Potencial de crecimiento en el sistema bancario
El informe de Morgan Stanley destaca que Argentina podría convertirse en el mercado bancario de mayor crecimiento en América Latina, impulsado por una baja penetración de préstamos en la economía. Actualmente, el ratio de préstamos sobre el PBI es del 12%, el más bajo de la región, lo que contrasta con el tamaño de la economía argentina, la tercera más grande de América Latina.
La entidad proyecta un crecimiento del 35% en préstamos reales durante los próximos tres años, lo que superaría al resto de los mercados regionales. Según el reporte: “Un entorno económico más constructivo podría convertir a Argentina en el mercado bancario de mayor crecimiento en la región”.
Proyecciones específicas para cada banco
El análisis de Morgan Stanley incluye proyecciones detalladas para cuatro instituciones clave. Para BBVA Argentina, se estima un precio objetivo de 27 dólares por ADR para diciembre de 2025, lo que implica un potencial de revalorización del 55%. La entidad destaca su sólido desempeño en préstamos al consumo y comerciales, con un retorno sobre capital (ROE) proyectado del 14,6% en 2025. Por su parte, Banco Macro muestra un potencial de crecimiento del 40%, con un precio objetivo fijado en 125 dólares por ADR. Este banco sobresale por su diversificada base de clientes y un crecimiento proyectado de créditos del 49% real para 2025.
Grupo Financiero Galicia, líder en banca minorista y corporativa, tiene un precio objetivo de 92 dólares por ADR, lo que representa un incremento del 49%. Sus ingresos por comisiones y un ROE estimado de 25,5% en 2025 lo posicionan como una opción robusta. Finalmente, Grupo Supervielle, aunque más pequeño, tiene un atractivo precio objetivo de 19 dólares por ADR, con un potencial de crecimiento del 44%, gracias a su estrategia de expansión en préstamos minoristas y al consumo.
Escenario macroeconómico alentador
Morgan Stanley basa sus proyecciones optimistas en una combinación de indicadores económicos y financieros. Entre ellos destaca una caída proyectada de la inflación, que pasaría del 220% en 2024 al 41% en 2025, junto con una reducción de las tasas de interés del 35% al 25% en el mismo periodo. Además, se anticipa una expansión del PBI del 4,4% en 2025, tras una contracción del 3,6% en 2024. El riesgo país, actualmente en 796 puntos básicos, alcanzó su nivel más bajo en cinco años, lo que refuerza la confianza de los inversores.
Principales riesgos
Aunque el panorama parece prometedor, Morgan Stanley advierte sobre riesgos significativos. Uno de ellos es la incertidumbre política, ya que cualquier debilitamiento del apoyo al plan económico podría generar volatilidad. Además, la dependencia de los precios internacionales de los commodities y cosechas puede afectar la recuperación económica. Por otro lado, el mercado podría enfrentar mayor competencia de bancos públicos y fintechs, limitando los márgenes de los bancos tradicionales.
A pesar de estos riesgos, Morgan Stanley subraya que la estabilización económica y las reformas estructurales posicionan a la Argentina de Milei como un destino atractivo para la inversión a mediano plazo, aunque recomiendan cautela ante posibles fluctuaciones en el corto plazo.
