El dólar blue, que en noviembre acumuló una caída de $70, ha intensificado su tendencia a la baja en los primeros días de diciembre, registrando un retroceso equivalente en apenas una semana. Esta situación ha llevado a una convergencia casi completa con el dólar oficial, dejando una brecha de apenas 3,4%, según los planes del ministro de Economía, Luis Caputo. Además, el blue ahora cotiza por debajo del dólar MEP, una dinámica conocida como «brecha invertida». Especialistas analizan los factores detrás de este fenómeno y advierten sobre los desafíos que aún persisten.
Para Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, la convergencia es producto del esquema macroeconómico impulsado por el gobierno, que incluye superávit fiscal, base monetaria controlada y una inflación en descenso. “Es lógico que esto ocurra bajo las condiciones actuales, pero aún persisten restricciones cambiarias significativas. Si bien se están flexibilizando, todavía queda un largo camino por recorrer”, señaló. También mencionó que la eliminación del impuesto PAIS podría facilitar un ajuste similar en el dólar CCL.
Desde PR Operadores de Cambio, Gustavo Quintana atribuyó parte de la caída del dólar blue a un fenómeno estacional típico de diciembre, cuando la demanda de pesos aumenta debido al aguinaldo y las fiestas. «Esta demanda impulsa la oferta de divisas, lo que reduce los precios. Sin embargo, en la segunda quincena del mes podría observarse un repunte en la demanda de dólares, lo que podría cambiar el escenario”, explicó.
La brecha cambiaria: logros y advertencias
La reducción de la brecha cambiaria se celebró como un logro significativo. Sin embargo, algunos expertos advierten que su sostenibilidad depende de reformas estructurales. Leonardo Anzalone, del Centro de Estudios Políticos y Económicos (Cepec), destacó que la actual convergencia se logró reforzando el cepo y destinando un 20% de las exportaciones al dólar CCL. «Sin consolidación fiscal, superávit comercial y una política cambiaria coherente, esta estabilidad podría ser temporal, reabriendo las puertas a tensiones cambiarias y riesgos de devaluación», afirmó.
Por su parte, Federico Glustein consideró que, de mantenerse las condiciones actuales y con una buena cosecha agrícola, no serían necesarias medidas como el dólar blend. Sin embargo, subrayó la importancia de resolver el acuerdo con el FMI, ya que las negociaciones en curso con el organismo son cruciales para mantener la estabilidad cambiaria.
Dólares bursátiles: comportamiento y proyecciones
En el mercado bursátil, el dólar MEP subió este viernes $4,60, alcanzando los $1.066,76, con una brecha del 5% frente al tipo de cambio oficial. El dólar CCL, en tanto, avanzó $5,24 hasta los $1.092,11, dejando un spread del 7,5% con el mayorista. A pesar de estas leves alzas, ambos tipos de cambio finalizaron noviembre con retrocesos cercanos al 5%.
Glustein señaló que la actual estabilidad cambiaria responde, en parte, a una escasez de pesos en el mercado, lo que lleva a los agentes a vender dólares para cumplir con sus obligaciones. «Mientras no haya un shock de demanda o una salida estacional de divisas significativa, podríamos tener unos meses de estabilidad cambiaria», concluyó.
Qué esperar a corto plazo
Aunque la convergencia del dólar blue y el oficial refleja avances en la política cambiaria, los analistas coinciden en que su sostenibilidad dependerá de la capacidad del gobierno para implementar reformas profundas. La eliminación de restricciones, el acuerdo con el FMI y una política monetaria consistente serán claves para mantener este equilibrio y evitar que las tensiones cambiarias resurjan.
