El ministro de Economía, Luis Caputo, consiguió este miércoles 15 de enero una exitosa licitación de deuda al obtener $3,49 billones, superando los vencimientos programados por $1,69 billones. De esta forma, el Gobierno colocó esa cantidad de dinero en deuda y logró un roll over de 206% sobre los vencimientos del día, lo que representa un sólido resultado en el primer examen del mercado local del año. Además, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, detalló que el excedente de $1,8 billones se depositará en la cuenta del Tesoro en el BCRA.
Este éxito llega apenas un día después de la publicación de los datos de inflación de diciembre por parte del gobierno de Javier Milei , que se ubicaron en el 2,7%, y del anuncio del Banco Central sobre la reducción del ritmo devaluatorio mensual de 2% a 1% a partir de febrero. Sin embargo, no se produjo la esperada baja en la tasa de interés, que actualmente se encuentra en 32% anual.
El menú de opciones para los inversores
Para esta licitación, la Secretaría de Finanzas presentó una serie de opciones de inversión en deuda en pesos, principalmente a tasa fija. Se ofrecieron dos LECAPs, una con vencimiento el 31 de julio de 2025 y otra el 31 de octubre del mismo año, así como un BONCAP con vencimiento el 30 de junio de 2026 y un BONCER cupón cero ajustado por CER que vence el 31 de marzo de 2027.
Con estas alternativas, el Gobierno colocó los plazos de vencimiento de su deuda, como destacó Facimex Valores. De acuerdo con Delphos Investment, esta estrategia busca desarrollar una curva a tasa fija más larga, lo que permite alargar el perfil de vencimientos en pesos.
Resultados y análisis de la licitación
La demanda por estos instrumentos fue muy fuerte, alcanzando un total de $4,10 billones, de los cuales se adjudicaron $3,49 billones. Esto representó un roll over de 206%, superando ampliamente los vencimientos del día. Los títulos adjudicados incluyeron las LECAP con vencimiento en julio y octubre de 2025, el BONCAP de junio de 2026 y el BONCER de 2027.
En cuanto a las tasas de corte, la LECAP con vencimiento en julio de 2025 se colocó a una tasa efectiva mensual (TEM) de 2,27%, mientras que el BONCAP a 2026 se adjudicó a 2,15% TEM. El BONCER ajustado por CER, en cambio, registró una TIREA de +7,62%. Estos resultados indican una fuerte demanda por los instrumentos en pesos, lo que permitió extender plazos y reducir los costos de refinanciamiento, según destacó el propio Pablo Quirno.
Expectativas y análisis del mercado
Para los analistas, el resultado fue positivo. Gustavo Ber, analista financiero, calificó la licitación como exitosa, destacando que permitió superar los vencimientos y extender los plazos. Los inversores mostraron especial interés en las LECAPs y el BONCAP, vehículos preferidos por quienes apuestan por la moderación inflacionaria.
En tanto, Pedro Siaba Serrate, jefe estratega de PPI, destacó que las tasas de colocación fueron generosas y permitió al Gobierno capitalizar una demanda alta por instrumentos de deuda en pesos. Además, se logró un roll over superior a las expectativas.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, resaltó que, aunque las tasas ofrecidas se mantuvieron dentro de los valores de mercado, el roll-over de 206% fue una señal positiva para el Gobierno en este inicio de año, apuntando a una gestión exitosa de la deuda pública. En definitiva, el Gobierno colocó $3,49 billones en deuda, superando los vencimientos y destacando la demanda del Boncap 2026. La licitación extendió los plazos de deuda y redujo los costos de refinanciamiento, ofreciendo opciones de inversión a tasa fija.
