El presidente Javier Milei ha planteado que la Argentina necesita entre USD 11.000 y USD 12.000 millones para eliminar el cepo cambiario en 2025. Según explicó, estos fondos permitirían recomponer las reservas del Banco Central (BCRA) y reducir los riesgos de inestabilidad financiera. El financiamiento podría llegar a través de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o mediante convenios con fondos privados de inversión, según afirmaron fuentes del Gobierno.
Durante una entrevista con El Observador 107.9, Milei destacó dos condiciones fundamentales antes de proceder con la eliminación del cepo. La primera es que la inflación debe «desaparecer». Si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC para diciembre refleja un incremento del 2,5%, el Banco Central planea reducir el ritmo del crawling peg del 2% al 1% mensual. La meta es alcanzar una inflación mensual del 1,5% durante tres meses consecutivos para eliminar el deslizamiento del tipo de cambio oficial.
La segunda condición es resolver el desbalance de los stocks del BCRA, que Milei estima en torno a los USD 11.000-12.000 millones. Estos fondos serían utilizados para cancelar las Letras Intransferibles emitidas por el Tesoro en las últimas dos décadas, mejorando el balance del Banco Central.
Evitar una corrida cambiaria
Ante el temor de que la liberalización del mercado genere una fuga de capitales, el mandatario aseguró que el Gobierno está tomando medidas para evitar riesgos de devaluación. Según Milei, el objetivo es garantizar un entorno controlado que elimine el riesgo de un «mega cisne negro». También recordó que el Banco Central tiene un margen de USD 5.000 millones para intervenir en el mercado financiero, en línea con su política de «emisión cero».
Reservas netas en números rojos
El panorama actual del Banco Central refleja la urgencia de obtener financiamiento. Las reservas netas tienen un saldo negativo de USD 1.300 millones, que se ampliaría a USD 5.000 millones tras el pago de bonistas previsto para esta semana. Recomponer esta situación es clave para eliminar el cepo sin exponer al mercado cambiario a inestabilidades.
En este contexto, el BCRA anunció que tomó financiamiento por USD 1.000 millones a través de un acuerdo Repo con cinco entidades internacionales, con un plazo de dos años y cuatro meses y una tasa de interés del 8,8% anual. Además, se evalúa una nueva licitación para conseguir más fondos a tasas más competitivas.
El Riesgo País de Argentina descendió a menos de 600 puntos, su nivel más bajo en más de seis años. Este dato optimista podría abrir la posibilidad de que el Tesoro refinancie los vencimientos de deuda con privados en julio, evitando utilizar las reservas disponibles. Según el Gobierno, esto permitiría capitalizar más rápidamente el balance del Banco Central.
Impacto en el BCRA y la economía
El financiamiento será crucial para fortalecer las reservas y garantizar una transición hacia un mercado cambiario libre. Si se logra cumplir con las condiciones macroeconómicas y financieras planteadas por Milei, la eliminación del cepo podría ser un punto de inflexión para la economía argentina. Sin embargo, el éxito de esta medida dependerá de la capacidad del Gobierno para asegurar los fondos necesarios y mantener la estabilidad en el mediano plazo.
En el mejor escenario, una mejora en el perfil de deuda y el acceso a los mercados internacionales facilitarían una recuperación económica más rápida, mientras que un contexto adverso podría retrasar o complicar los planes del Gobierno. Los próximos meses serán determinantes para evaluar la viabilidad de esta ambiciosa meta.
