El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha presentado un nuevo indicador que proyecta una inflación considerablemente más baja que la que anticipan las principales consultoras. Este nuevo índice, conocido como inflación «breakeven» (BEI, por sus siglas en inglés), sugiere que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se incrementará por debajo del 2% mensual a partir de marzo de 2025. Esta estimación refleja un panorama más optimista que el que se desprende del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), utilizado habitualmente para medir las proyecciones inflacionarias.
El BEI, extraído a partir de los rendimientos de los bonos del mercado, se presenta como una medida clave para evaluar las expectativas de inflación implícitas en el mercado de renta fija argentino.
Este indicador compara el rendimiento de los bonos ajustados por inflación (CER) con los bonos a tasa fija, y determina la tasa de inflación que dejaría indiferente a los inversores entre estas dos opciones. Según el informe publicado por el BCRA, los resultados para los primeros meses de 2025 son significativamente más bajos que las expectativas del REM, que proyectan aumentos superiores.
Un panorama más optimista para el mercado
De acuerdo con el informe, la inflación mensual proyectada para enero y febrero sería del 2%, mientras que para marzo se espera una desaceleración a 1,8%. Entre abril y junio, se anticipa un leve descenso a 1,7%. Estos valores se sitúan por debajo de las estimaciones del REM, lo que indica una percepción más optimista del mercado respecto a la evolución de los precios.
El informe del BCRA resalta que este indicador, al poder calcularse de manera diaria o incluso intradiaria, es una herramienta valiosa para prever la inflación de manera más frecuente y precisa. A pesar de las ventajas, se advierte que, en contextos de alta volatilidad financiera, la BEI podría tener limitaciones, ya que no siempre refleja adecuadamente las primas por riesgo que afectan al mercado.
Sin embargo, los resultados de esta metodología han mostrado un buen ajuste con respecto a las expectativas obtenidas de las encuestas mensuales, lo que respalda su fiabilidad como herramienta predictiva.
Un cambio en las expectativas oficiales
Este nuevo indicador refleja la intención de Javier Milei de reducir la inflación a niveles más bajos, con el objetivo de que la tasa de inflación converja primero hacia la zona del 1% y, eventualmente, se acerque a cero. Este plan forma parte de la estrategia para preparar la salida del cepo cambiario en 2025, lo que implicaría una normalización de las políticas económicas y la estabilización de los precios en el país.
Sin embargo, las proyecciones del BEI son vistas con escepticismo por algunos analistas y economistas, quienes señalan que la inflación de Argentina ha sido históricamente difícil de controlar y que los factores estructurales, como la emisión monetaria y la falta de confianza en la moneda, podrían seguir ejerciendo presiones inflacionarias a pesar de las políticas del Gobierno.
