El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha intervenido en el mercado cambiario con casi 2.000 millones de dólares en los últimos ocho meses para contener la brecha entre el dólar oficial y los financieros. Solo en enero se utilizaron 932 millones de dólares, lo que representa el 93% del préstamo REPO que la entidad monetaria había obtenido a principios de 2025.
Desde junio del año pasado, el saldo entre ingresos y egresos en dólares por comercio exterior, servicios y rentas viene acumulando un déficit de 9.122 millones de dólares, lo que se traduce en una creciente presión sobre las reservas del BCRA. Este déficit se produjo en un contexto de intervención directa en el mercado de cambios, con ventas de 1.915 millones de dólares para regular los valores del dólar MEP y contener la brecha cambiaria. En diciembre, la intervención había sido de 324 millones de dólares, mientras que en enero alcanzó los 932 millones de dólares, triplicando la cifra del mes anterior.
A mediados de enero, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, había reconocido ante inversores en Londres que desde el inicio de la política de intervención sobre el dólar MEP, la entidad había vendido 1.602 millones de dólares a cambio de bonos, lo que permitió generar una mayor oferta de divisas y reducir los tipos de cambio financieros, como el MEP y el CCL. Sin embargo, la presión cambiaria continúa.
La brecha cambiaria sigue inestable
La brecha entre el dólar oficial mayorista, actualmente en $1.063, y el dólar MEP, que ronda los $1.220, ha mostrado fluctuaciones significativas. En diciembre alcanzó un mínimo del 4%, pero el 18 de diciembre se disparó al 17% y desde entonces se mantiene entre el 10% y el 15%.
En términos de comercio exterior, el saldo entre exportaciones e importaciones dejó un superávit de 4.294 millones de dólares en los últimos ocho meses. No obstante, ese resultado se vio compensado por una salida de 5.185 millones de dólares en la cuenta de servicios, 7.989 millones de dólares en pagos de intereses de deuda pública y privada, y 242 millones de dólares en transferencias al exterior por concepto de utilidades, dividendos y rentas.
Los pagos por turismo y viajes registraron un déficit de 5.198 millones de dólares, lo que sigue representando una fuerte presión sobre el mercado de cambios.
El impacto de las importaciones y el fin del impuesto PAIS
En cuanto a las importaciones, en enero los pagos totalizaron 6.189 millones de dólares, un 479% por encima del mismo mes del año pasado y un 4% más que en diciembre. El BCRA destacó que en enero se observó un incremento en los pagos de importaciones del sector automotriz, algo que ya había ocurrido en diciembre.
El informe también menciona que en enero se produjo una reducción de la deuda comercial por importaciones, dado que los importadores han comenzado a cancelar obligaciones a través de mecanismos alternativos como BOPREAL y los mercados financieros.
Otro factor que ha incidido en el mercado cambiario es el fin del impuesto PAIS desde el 22 de diciembre. Hasta ese momento, el tributo aplicaba un 7,5% sobre las importaciones de bienes, los pagos de servicios de fletes y transportes, los giros de utilidades y dividendos, y la repatriación de inversiones de no residentes. Además, se eliminó la alícuota del 30% que regía para la compra de dólares con fines de atesoramiento y los gastos en viajes y pasajes.
