El cierre de 2025 llega condicionado por la necesidad de conseguir USD 2.400 millones para afrontar vencimientos de deuda, un escenario político con avances parciales y una actividad económica que muestra señales de estancamiento, pese a un alivio transitorio en el frente externo.
El principal foco está puesto en el frente financiero y la escasez de dólares. En enero vencen compromisos por USD 4.225 millones, de los cuales todavía resta cubrir una parte relevante. El Gobierno analiza alternativas de financiamiento sin volver, por ahora, al mercado internacional, según un informe del Comité de Inversiones de Criteria.
La actividad económica mostró una corrección en octubre, con una caída mensual del 0,4 % del EMAE. La industria continúa débil y el cuarto trimestre se perfila con bajo dinamismo, aunque aparecen algunas señales de mejora hacia el cierre del año.
El frente externo y un superávit transitorio
En noviembre se registró un superávit comercial récord, impulsado por exportaciones excepcionales. Sin embargo, el desempeño anual del sector externo estuvo influido por factores transitorios, lo que limita su sostenibilidad en el mediano plazo.
En este contexto, los analistas de Criteria mantienen una visión constructiva sobre la deuda soberana hard dollar, con preferencia por la curva local y el bono AL30 frente a títulos Globales de similar duration. Para perfiles conservadores en pesos, recomiendan el tramo corto, destacando TZXM6 en CER y T30E6 en tasa fija.
Caputo descarta deuda externa y evalúa alternativas
El ministro Luis Caputo descartó de manera tajante el regreso al financiamiento vía deuda internacional. Entre las alternativas figuran líneas de REPO bancario, emisiones en el mercado local y el posible uso de los USD 700 millones que ingresarán por las concesiones hidroeléctricas.
