Domingo Cavallo insistió en la liberación del cepo cambiario: «Es una excelente oportunidad»

El ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, recomendó que el Gobierno libere por completo el cepo cambiario y así quitar todas las restricciones sobre el dólar. El especialista sostuvo que esta medida, en un contexto de muchas exportaciones agrarias y mayor demanda energética, beneficiarían a la Argentina en la acumulación de reservas.

El economista planteó que el objetivo es que para fin de año el Banco Central cuente con 10.000 millones de reservas netas adicionales y que para eso se debe trabajar en la liberación cambiaria. En este contexto, insistió con que la liquidación de divisas del agro y el petróleo «brinda una excelente oportunidad para eliminar todos los controles de cambio y aumentar rápidamente la acumulación de reservas netas«.

Respecto a las restricciones actuales, Domingo Cavallo explicó en su blog que los controles de cambio, al obligar a invertir excedentes en pesos, «lejos de restringir la salida de capitales terminan desalentando la entrada». Sumado a esto, el exministro afirmó que habrá una limitación del «overshooting» que podría provocar un cambio de estrategia monetaria en el Gobierno.

Riesgo país y reservas

Respecto al riesgo país, Domingo Cavallo señaló que el indicador se mantiene por encima de los 600 puntos por dos razones: la vigencia de controles cambiarios para las empresas que quedan fuera del RIGI y el escaso nivel de reservas externas netas que registra el Banco Central. A su entender, ambos factores operan como un freno estructural que impide que ese índice converja hacia valores más compatibles con una economía estabilizada.

En cuanto a las reservas, el exministro sostuvo que una acumulación más agresiva por parte del Banco Central contribuiría a reducir las expectativas de depreciación futura, incluso si eso implicara aceptar cierta devaluación en el corto plazo. En materia de financiamiento, agregó que la eliminación de los controles liberaría una masa considerable de dólares blanqueados que podrían volcarse tanto a pagos como a créditos dentro del mercado interno.

Más advertencias

Sin embargo, Cavallo advirtió que la expansión del crédito en dólares bajo el esquema vigente entraña riesgos significativos. Según su análisis, la inestabilidad cambiaria genera sobre el endeudamiento en moneda extranjera un efecto similar al que producen las elevadas tasas de interés en pesos, lo que vuelve ese crecimiento del crédito potencialmente desestabilizador si no se acompaña de reformas de fondo.

Por último, el economista subrayó que para avanzar hacia un sistema de competencia de monedas resulta indispensable desmantelar los controles cambiarios y que el mercado de divisas deje de operar bajo la intermediación obligatoria del Banco Central. En esa misma línea, advirtió que la despolitización de la economía es una meta inalcanzable mientras en los planos monetario, cambiario y financiero prime la discrecionalidad por sobre las reglas.