La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha revisado nuevamente la calificación de la deuda a largo plazo de Argentina, elevándola a CCC. Esta mejora, anunciada el viernes, refleja una mayor confianza en la capacidad del gobierno de Javier Milei para cumplir con los próximos pagos de bonos en dólares, a pesar de las preocupaciones persistentes sobre las reservas internacionales y los controles cambiarios.
En junio, Fitch había aumentado la nota de la deuda argentina de C a CC, señalando una leve recuperación económica. La reciente subida a CCC coloca a Argentina al mismo nivel que Bolivia dentro de la escala de la agencia, situándose seis niveles por debajo del grado de inversión AAA. Los analistas de Fitch destacaron que este cambio se debe a varios factores que han mejorado la percepción sobre la sostenibilidad de la deuda del país.
Avances en la economía y gestión de reservas
Todd Martínez, analista de Fitch, mencionó que el gobierno ha mostrado progresos significativos en la gestión económica. «La situación mejoró desde nuestra última evaluación. Estábamos preocupados por las tasas reales negativas, la sostenibilidad del crawl del dólar del 2% mensual y las políticas que afectaban las reservas. Sin embargo, en los últimos meses, el Banco Central ha comprado más reservas de las que ha vendido, y el blanqueo ha sido exitoso», afirmó Martínez.
Estos avances han permitido que Fitch confíe en que Argentina podrá sostener el tipo de cambio y garantizar los pagos de deuda programados para 2025. La agencia señaló que la acumulación de reservas y las perspectivas de mayores ganancias respaldan la disponibilidad de divisas necesarias para cumplir con las obligaciones financieras.
Estrategias financieras
El gobierno argentino ha reiterado su compromiso de cumplir con las obligaciones de deuda. A fines de octubre, el Tesoro nacional adquirió USD 2.700 millones al Banco Central para cubrir los pagos de bonos programados para enero. Además, se está negociando una línea de crédito con bancos internacionales para fortalecer la posición financiera del país.
Según Fitch, en enero y julio de 2025 vencerán aproximadamente USD 4.300 millones en bonos en dólares emitidos bajo las leyes de Argentina y Nueva York. A estos se suman USD 2.300 millones en pagos programados por el Banco Central a través de Bopreales y otros USD 2.700 millones por parte de los gobiernos provinciales.
Reservas internacionales y desafíos futuros
A pesar de las mejoras recientes, Fitch advirtió que las reservas internacionales de Argentina, que ascienden a USD 30.000 millones, siguen siendo bajas e insuficientes para afrontar cómodamente los pagos de deuda. La mayor parte de estas reservas está compuesta por un swap con China por USD 18.300 millones y USD 5.400 millones en oro, los cuales no son de libre uso. La agencia señala que sería necesario vender parte del oro para incrementar la disponibilidad de divisas.
Además, Fitch identificó diferencias políticas con el FMI como un factor de riesgo que podría afectar las perspectivas de un nuevo programa de financiamiento. La incertidumbre sobre cómo el próximo cambio en la administración estadounidense podría influir en las negociaciones con el FMI añade un nivel adicional de complejidad a la situación financiera de Argentina.
Control cambiario y metas económicas
La salida del cepo es otro aspecto que Fitch considera crucial para la estabilidad económica futura de Argentina. La agencia subraya que, aunque el gobierno ha avanzado hacia las metas de desinflación y control de agregados monetarios, aún no se ha logrado la acumulación de reservas necesaria para gestionar el proceso de liberación de controles cambiarios sin provocar una devaluación significativa.
El tipo de cambio móvil del 2% mensual sostenido desde la devaluación de diciembre de 2023 ha llevado a que el peso argentino se sobrevalore nuevamente, lo que podría ejercer presión sobre la cuenta corriente. Fitch advierte que las ganancias de reservas dependerán de flujos de cuenta financiera que están sujetos a un mayor riesgo e incertidumbre.
