Este jueves, el INDEC difundirá el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente a julio. Las proyecciones privadas anticipan una nueva contracción mensual y vuelven a poner el foco en el denominado efecto “serrucho” de la economía argentina.
El último dato oficial corresponde a junio. En ese mes, la actividad mostró una mejora de 0,8% mensual desestacionalizada y un crecimiento de 2,7% interanual. Sin embargo, los meses anteriores exhibieron fuertes variaciones y todavía no aparece una tendencia sostenida.
Durante el primer semestre, hubo tres meses con subas y otros tres con caídas. La actividad creció 0,3% en enero, 2,6% en marzo y 0,8% en junio. En cambio, retrocedió 2,5% en febrero, 1,6% en abril y 0,6% en mayo.
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— INDEC Argentina (@INDECArgentina) August 20, 2026
Actividad económica: Pesca registró la mayor suba interanual (247,6%) en junio 2026; y minería, la mayor tracción positiva (0,61 p.p.). Adm. pública, defensa y seguridad social, la mayor baja (-1,5%) e incidencia negativa (-0,07 p.p.) https://t.co/pgaDZnApcy pic.twitter.com/njpzSz42Tn
Las consultoras anticipan otra caída
Para julio, las estimaciones privadas muestran un nuevo retroceso. Ferreres y Asociados calculó una baja de 0,9%, mientras Equilibra proyectó una contracción de 0,5%. Por su parte, LCG estimó una caída mensual de 0,8%.
LCG señaló que la actividad “registró una caída respecto de junio de 0,8% mensual desestacionalizado”. Además, calculó una suba interanual de 0,9% y un crecimiento acumulado de 1,8% durante los primeros siete meses. La consultora elaboró su estimación con 35 series de alta frecuencia que cubren cerca del 85% de la economía.
Entre los sectores que explican el retroceso aparecen principalmente Industria y Comercio. Desde Ferreres remarcaron que “la actividad económica volvió a mostrar un traspié en julio”. Su índice registró una baja mensual de 0,9%, aunque ocho de los once sectores relevados presentaron números anuales positivos.
El efecto “serrucho” vuelve al centro de la escena
Equilibra puso el foco en la irregularidad de la actividad y afirmó que “la dinámica de serrucho se consolida”. Según la consultora, desde febrero de 2025 la economía cayó en 10 de los últimos 17 meses, mientras la actividad no primaria acumuló cuatro descensos mensuales consecutivos.
En contraste, los sectores primarios crecieron 11% interanual durante julio. Sin embargo, registraron una caída mensual desestacionalizada de 0,8%, principalmente por la contracción de la pesca. Para el cierre de 2026, el REM del Banco Central proyecta una expansión del PBI de 2,1%, por debajo del 3,5% que algunas consultoras estimaban a comienzos del año.
El equipo económico mantiene una previsión más elevada y calcula un crecimiento del PBI de 3% para 2026 y de 4% para 2027. Las consultoras, en cambio, consideran que esas proyecciones resultan exigentes frente a una actividad que todavía alterna meses de crecimiento y retroceso. El dato que difundirá el INDEC este jueves permitirá conocer si julio confirmó esa dinámica.
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